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銀江股份：收購亞太安訊 智慧城市再下一城
2013-09
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銀江股份是30成分股，自2013年5月31日停牌，9月6日復牌漲停，公司公告收購北京亞太安訊。按照公司公告，公司擬通過發行股份和支付現金的方式收購北京亞太安訊科技股份有限公司100%的股權，其中，以發行股票(每股發行價21.33元/股，發行23441162股)購買資產方式購買亞太安訊83.3333%的股權、以現金9400萬元購買亞太安訊15.6667%的股權，北京銀江以現金600萬元購買亞太安訊1%的股權。此外公司將向不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金不超過20000萬元(每股發行價不低于19.20元/股，發行不超過10416666股)。
從收購標的來看，亞太安訊質地優良，是北京的行業龍頭，毛利率達到45%，在軌道交通領域極具競爭力，并購有助于銀江正式切入軌道交通安防監控這一高景氣領域，進一步完善公司產業鏈。城市軌道交通作為我國智能交通發展的重要領域，未來幾年有望迎來高速增長。根據目前各城市軌道交通建設規劃，到2015年前后，北京、上海、廣州等22個城市將建設79條城市軌道交通線路，總長2259.84公里，總投資8820.03億元。2011-2020年十年間我國軌道交通新增運營里程合計將達6158公里，按照軌道交通每公里平均造價4億元進行測算，2011~2020年總投資有望達2.46萬億元。視頻安防監控作為保障軌道交通安全建設的重要環節，也將迎來新一輪投資高峰。
銀江股份扎根智慧城市產業，做深領域技術，做大區域市場。其智慧交通業務已經覆蓋了全國115個城市，智慧醫療系統已進入379家以三等甲級醫院為主的大型綜合和專科醫院。預計到"十二五"末智慧城市投資規模有望達到2萬億元，公司將分享行業景氣盛宴。借助亞太安訊渠道優勢，銀江智能交通業務在華北地區的弱勢格局有望改善。目前，華北區是銀江全國布局中的短板，而亞太安訊在北京地區具備極強的渠道優勢。此次收購后，通過渠道整合，銀江有望借助亞太安訊在北京的渠道優勢拓展公司原有業務，從而改善公司在華北的弱勢格局。
亞太安訊13-15年業績承諾為:扣非后歸屬于母公司的凈利潤分別不低于5000萬元、5750萬元和6613萬元，且雙方制定了嚴格的補償協議。此次收購價對應2013年PE為12倍，收購價合理，并能增厚公司2013年每股收益15%左右。根據項目收購方式和最低業績承諾預計2013年和2014年每股盈利0.8元和1元，公司所處行業仍在高速增長期，公司估值處于提升的趨勢中，估值倍數將隨著公司業績的兌現不斷上調，公司股價有望漲至30元以上。成分股漲跌幅前五名
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