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公司提供軟硬件結(jié)合的視頻通信方案,能夠適應(yīng)多網(wǎng)絡(luò)、多終端、移動化的客戶需求。視頻會議業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長,視頻監(jiān)控成為公司收入主要來源。公司綜合圖像管理系統(tǒng)能夠兼容多廠商設(shè)備,集中客戶原有的視頻資源,接入統(tǒng)一的監(jiān)控平臺,避免重復建設(shè),提升視頻資源利用效率和管理指揮能力,成為公司開拓行業(yè)應(yīng)用和智慧城市市場的利器。
行業(yè)大客戶應(yīng)用解決方案收入有望持續(xù)高速增長。公司某部隊大客戶行業(yè)應(yīng)用解決方案建設(shè)內(nèi)容與規(guī)模都類似于智慧城市項目,但采用非BT模式結(jié)算,短期業(yè)績爆發(fā)力強。我們認為2013-2014年該項目處于建設(shè)高峰期,有望持續(xù)高速增長。公司憑借此項目經(jīng)驗,將開拓更多部隊和政府客戶,市場規(guī)模有望提高一倍以上。

平安城市BT項目2014年開始貢獻規(guī)模收入,長期增長有保障,短期非BT項目收入有望超預期。公司現(xiàn)有銅仁和三縣平安城市訂單3個多億,2013年下半年將逐步建設(shè)完成,2014年后持續(xù)貢獻規(guī)模收入,長期增長有保障。公司現(xiàn)有項目建設(shè)完成后,將繼續(xù)爭取新訂單,可能不再局限于中西部地區(qū)。公司憑借中標大額平安城市BT項目帶來的品牌效應(yīng),在當?shù)啬軌颢@取較多相關(guān)小額訂單,采用非BT模式,建設(shè)周期和結(jié)算周期較短,短期業(yè)績爆發(fā)力較強。

上調(diào)公司盈利預測與投資評級。受公司行業(yè)應(yīng)用大客戶貢獻收入持續(xù)快速增長,智慧城市非BT項目貢獻收入等因素影響,我們提高對公司的收入預測,并相應(yīng)調(diào)整模型,上調(diào)公司2013-2015年預測EPS,分別為0.64、0.95、1.33元,三年CAGR為53.0%。我們同時調(diào)高公司評級為“買入”,并將目標價提高到23.75元,對應(yīng)約25倍2014年市盈率。